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华夏基金刘平:市场有望大概率向上 已有优质标
编辑:admin  发布日期:2021年04月09日 00时00分00秒

原标题:华夏基金刘平:市场有望大概率向上 已有优质标的进入击球区 中国经济网北京4月9日讯 过去两年A股市场结构性行情助力下,公募基金赚钱效应显著,吸引了不少新基民跑步入场。

不过,今年春节过后,股市风格急转直下,持续震荡调整也导致不少基金净值大幅回撤,一些春节前夕新入场的基民损失较大。

至于近期市场调整原因,华夏基金旗下基金经理、云计算选股专家刘平认为,本轮调整形成的客观条件主要有两点:第一,边际流动性不再继续宽松,同比去年的流动性高基数,今年上半年剩余流动性中性偏紧,估值难以上行;第二,自去年3月以来的的累计涨幅较大,有调整的空间。

刘平表示,在这一波调整之后,重点的股票里有部分进入到“击球区”了,中期即1-2年维度看,都进入比较好的收益区间。

短期来看,4月政治局会议上的流动性政策方向定调仍不会改变,但是需要几个月的磨底时间。

市场缘何调整? 在刘平看来,年初以来“通胀预期升温,利率走高”,影响了市场的估值和风格。

估值从扩张走向收缩,市场风格也在成长VS周期VS价值之间进行纠偏。

具体分析来看本轮调整形成的客观条件主要有两点:第一,边际流动性不再继续宽松,同比去年的流动性高基数,今年上半年剩余流动性中性偏紧,估值难以上行;第二,自去年3月以来的的累计涨幅较大,有调整的空间。

流动性与盈利之间存在跷跷板效应:去年A股盈利是负面,流动性是正面,市场趋势向上。

今年盈利是正面,流动性负面时,市场面临估值下移压力。

最后是利率走高对本轮估值下杀的影响。

从DCF估值模型看,美债利率走高,对A股只是理论利空,分母折现率升高时PE降低,当A股处在高估值状态下,会演变成实质利空,压低估值。

因为A股过去几年把部分股票的高估值合理性解释为全球低利率环境,因此美债利率本轮走高影响了投资者对估值的忍受度。

投资者关注的重心,也从利率驱动的分母(即估值驱动)向盈利驱动的分子转化(即业绩驱动)。

已有优质标的进入击球区 当前的下跌主要是风险偏好下行所导致,但刘平认为,一季报窗口期市场有望大概率向上。

目前和下一阶段的市场走向将围绕着“向成长要景气,向景气要估值”,行业景气、基本面业绩向上是最好的防御,但也需要警惕对景气溢价的过分扩张,就像核心资产的抱团瓦解所导致的估值下杀一样,对于景气投资也需要逐渐提高对估值的要求。

当前处于大势震荡区间。

刘平指出,在这一波调整之后,重点的股票里有部分进入到“击球区”了,中期即1-2年维度看,都进入比较好的收益区间。

短期来看,4月政治局会议上的流动性政策方向定调仍不会改变,但是需要几个月的磨底的时间。

市场下跌时,更是要求基金经理要慎之又慎地审视自己持仓股票,临危不乱、审慎决策、深度思考,重新审视和梳理基金重仓股的基本面。

基金经理刘平简介: 刘平:专注TMT行业投研14年,云计算领域投资专家,金融学硕士。

2007年起担任行业研究员,2012年起任投资经理,2015年11月起任公募基金经理,2020年10月获得《中国基金报》英华奖三年期海外权益投资最佳基金经理奖,是市场上少数横跨A股、港股、美股三地进行投资的科技股基金经理。

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